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 2006鋁市展望
２００５年下半年以來，對於成本上升的壓力和對於未來“缺口”的擔憂，鋁價已經出現了較大幅度的上漲，目前已經穩固在２０００美元／噸之上。那麼，現在這些因素是否已經被市場所消化、上漲的空間還有多大以及牛市還將延續多久，對於我們未來的投資決策才具有決定性的影響，下面將就這些問題進行探討。
１、供應增長放緩
全球（不含中國）原鋁產量增長放緩。
國際鋁業協會（ＩＡＩ）公佈的統計數據顯示：正如我們所預期的，１０月份中國以外地區的電解鋁產量較９月份小幅上升，１０月份日均產量６．５萬噸，同比增長５．３５％。產量增長的勢頭放緩，主要的原因在於上半年北美產能恢復和中東地區產能的投產，促進環比增長的效應已然釋放；而此後幾乎沒有太多新增的產能，且存在部分產能關閉的風險，大大減小了未來產量增長的潛力。
未來，電力價格的上升，以及供電合同的到期，對於北美和歐洲的電解鋁生產可能造成一定的衝擊。目前，Ｈｙｄｒｏ 已經確認將在２００５年底關閉其年產量達７１０００ 噸的Ｓｔａｄｅ 冶煉廠，２００５年末年產量達１２．４萬 噸的漢堡冶煉廠也將關閉；Ａｌｃａｎ也已經確認，將在電力合同于２００６年６月到期后關閉年產量為５萬噸的Ｌａｎｎｅｍｅｚａｎ 冶煉廠；Ａｌｃｏａ位於馬里蘭州的Ｅａｓｔａｌｃｏ冶煉廠的１９．５萬噸的產能將在年底前關閉。
這樣，２００６年中國以外的全球產量增長的速度將顯著放緩。當然，中東、巴西等地區的產能擴張有助于彌補這一缺口。此外，非中國產能的關閉，能否刺激原鋁價格走高、或者增加氧化鋁價格下滑的壓力，從而改善中國原鋁出口的貿易條件，帶動中國１００萬噸左右的閑置產能的啟動。不管產能的利用率能否或者如何實現地區間的轉移，不容忽視的一個問題就是：氧化鋁的產能瓶頸能否突破，是２００６年原鋁產量能否超出預期的關鍵。
中國產量增幅將顯著放緩。
２００４年以來，電解鋁行業一直處於政府宏觀調控影響下，但是今年以來產量繼續保持高速增長。根據有色信息的統計數據顯示，１０月份我國電解鋁產量為６８．１萬噸，累計達到６４２萬噸，同比增長１５％。如果以１０月份的產量為基準折合成年率，目前我國電解鋁的運行產能在８００萬噸以上。
２００６年，中國產量將受到氧化鋁緊張和政策調控的影響，增速將顯著放緩，由今年１７％的增幅放緩至１０％以下，２００６年的產量預期將達到８５０萬噸。例如，為了抑制氧化鋁價格持續高漲，最近中國有色工業協會宣布減產６％，其中占產量６０％的２３家企業將減產１０％；而部分小型冶煉廠由於中鋁停止氧化鋁供貨，他們只能依賴港口現貨，那麼如果鋁價難以向上突破２萬元／噸，這部分企業的關閉或者重組將不可避免。
中國不斷增加的產量，一方面滿足了國內快速增長的消費需求，同時通過出口，彌補了國際市場上電解鋁的缺口。８月份以後，我國鋁出口的大幅下滑，反映了政策變動的效應顯現；１０月份以後，隨著國內外的比價關係的恢復，出口有所好轉，１１月份再次接近１０萬噸左右。當然，淨出口的大幅下降，相對減少了國際市場上的供應，如果這種趨勢得以維持的話，將有利於增強市場對於２００６年國際市場看漲的信心。
２、需求依舊強勁
目前來看，全球經濟成長依然穩定，２００６年保持５％的消費增長問題不大。雖然，２００５年西方國家工業生產經過幾個月的放緩之後，目前再次出現加速的跡象。各主要工業國的採購經理人指數（ＰＭＩ）全部呈現出積極的跡象，ＯＥＣＤ領先指數也出現逆轉的跡象，預示著未來的幾個月工業生長將再次出現加速，這將有利於刺激鋁的消費。
雖然，這一輪牛市中ＯＥＣＤ領先指標似乎與基本金屬價格的走勢發生很大的背離，這其中“中國迅速成為原料消費大國、中國因素成為決定價格的重要因素”是非常重要的原因。但是，ＯＥＣＤ領先指標依然是我們判斷未來價格走勢的重要依據。因為，ＯＥＣＤ領先指標與ＯＥＣＤ國家的工業生產之間的相關性依然穩固。ＯＥＣＤ領先指標出現逆轉，預示著未來ＯＥＣＤ國家的工業生產將再次出現加速，這將有利於刺激原鋁的消費。
而且，西方國家經濟增長的步伐依舊穩固，相對寬鬆的貨幣環境並沒有根本改變，通漲的“陰霾”也沒有散去。這就意味著，２００６年的鋁需求增長的基礎紮實，崩潰的可能性較小，而且通漲的環境，有利於商品價格的支撐。
另一個消費的增長點，中國的需求難以大幅地減速，仍是全球鋁消費增長的“中流砥柱”。長期看，隨著中國城市化的進程，基礎設施建設和消費升級，中國的需求將維持穩定增長。中期看，中國經濟快速增長，工業生產和固定資產投資步伐依舊，中國鋁消費還有很大的提升空間，消費量將持續增長。據中國有色金屬工業協會的預測，２０１０年前，中國原鋁需求的年平均增長率將達到７．２％，此後增長速度將放慢，在２０２２～２０２８年之間將達到頂點。
中短期來看，中國消費高速增長的步伐難以快速放緩，維持在１０％以上的增速問題不大。中國有可能在今年取代美國成為世界上最大鋁消費國。去年中國市場鋁消費量是５９５萬噸，預計今年將接近６８０萬噸，２００６年的消費將達到７６６萬噸，增長１３％。
因此，西方國家相對穩健的增長，加上中國依舊旺盛的需求，２００５年全球鋁的消費保持５％的增長問題不大，表中就是國外權威機構對於２００６年全球供需的預測。也許，增長的幅度會更大，這將得益于交通運輸領域的需求成長。航空領域強勁的訂單，加上飛機製造中更多的鋁材應用；汽油價格高企，混合動力汽車的銷售比例增加，而這種汽車鋁的消耗較普通汽車消耗更多。
３、成本支撐依然顯著
對於電解鋁企業來講，成本上升的壓力２００６年內難以得到根本的緩解。氧化鋁和電力成本是原鋁冶煉中最主要的組成部分。
全球氧化鋁的供需依然緊張。即使明年近４００萬噸的新增產能投產，供應增長的幅度將超過需求，但是氧化鋁供應緊張的格局仍然難以得到根本的緩解。一方面，氧化鋁的產能利用率仍將接近１００％，這樣，一旦發生不確定性因素，部分供應中斷的風險依然較大。例如，７～９月份大西洋的颶風季節，重要的氧化鋁生產國——牙買加以及美國的氧化鋁的生產就面臨了比較大的威脅；另一方面，氧化鋁庫存經過三年多的下降，特別是２００５年庫存大幅下降１００多萬噸，目前的庫存水平已經處於較低的水平；未來一旦發生供應的中斷，勢必引發企業採購氧化鋁的恐慌心理。
氧化鋁的供應緊張對於鋁價會產生兩個明顯的影響：一是氧化鋁緊張的供需環境，導致氧化鋁價格仍將高位運行，甚至繼續走高的可能。這樣，鋁冶煉中氧化鋁的成本壓力將難以避免，這相應也就提高了鋁錠的理論定價區間，提高了鋁價調整的底部；二是氧化鋁供應的瓶頸，即使鋁價大幅上漲的情況下，原鋁供應對於價格的反映也將出現剛性，相應也就增加了鋁價在高位上漲的空間和波動性。
能源價格持續走高，是歐美鋁產能利用率的關鍵。與中國受氧化鋁問題困擾不同的是，歐美國家面臨的電力成本的壓力更加的顯著。近幾年來，電力成本在歐美鋁冶煉成本中的比重已經上升至３０％以上。雖然，電解鋁企業能夠獲得比市場價低５０％的電價，但是水漲船高，市場電價的提高，相應也會增加電解鋁企業的成本。
一般來講，歐美國家的電解鋁廠會與供電企業簽訂長期的電力合同，獲得比市場價低非常多的供電價格。然而，西歐２００６年大量產能的供電合同到期，需要重新進行談判；而２００５年以來，歐美的電力價格大幅上升，能源價格上漲以及二氧化碳排放費用上升等因素，相應供電企業也就會提高新合同的要價。這也就會增加這部分產能面臨關閉的風險。
另外，能源價格走高，也會提高氧化鋁的冶煉成本，氧化鋁冶煉中需要消耗大量的天然氣和重燃油；受此影響，目前美國部分氧化鋁的成本也已經達到４００美元／噸。
４、價格展望
短期來看，鋁錠價格依然沒有被高估，還沒有達到“物極必反”的程度；此前的上漲只是對前期“低估”的價格的修正，目前還只是處在正常的定價區間內。而市場往往對信息會作出過激（ｏｖｅｒｓｈｏｏｔｉｎｇ）的反映，短期內價格上漲的空間依然存在。
中長期來看，倫鋁牛市依然沒有出現逆轉的跡象，中期內將繼續向上測試２６００～２８００美元的區間；如果現實的緊張狀況超過市場的預期，不排除ＬＭＥ繼續向上拓展、越過１９９５年３２００美元／噸高點的可能性。當然，如果整體商品價格出現大幅的調整，特別是具有指標意義的倫銅的回落，相信鋁價也難以“獨善其身”。由於鋁冶煉成本已經發生了短期內難以逆轉的上升，相信１８００～１９００美元／噸的支撐強勁，向下調整的空間不大。
５．操作思路
目前，經濟依然處於通漲週期，商品存在上漲２～３倍的概率，鋁價也不例外；截至目前，鋁價在２００１年１１月以來的漲幅已經達到８０％，上漲的空間和可能性依然存在。在出現顯著的逆轉信號前，應始終堅持多頭思想。當然，基本面一旦出現顯著的轉變，或者不確定因素髮生，需要我們及時地調整操作思路。
對於投機客戶來講，利用價格出現調整的機會，逢低買入已然是風險收益比相對較低的操作方法；而對於電解鋁廠來講，保值的目的是鎖定加工利潤，期貨空頭的建立一定是對應已有庫存或已確定原料成本的定單，產品銷售后，對應空頭必須平倉。在通漲背景下，氧化鋁和鋁錠價格上漲的概率要大於下跌的概率，預期性的賣出保值宜少保或者不保。當然，現階段可以優先考慮原料問題，借助期貨市場對原料進行買進保值。
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金屬鋅粉產品說明
化工生產：用於保險粉（次硫酸鈉）、立德粉（鋅鋇白）、彫白塊（次硫酸氫鈉甲醛）、染料中間體等生產中作為還原劑用量較大，粒度較塗料用鋅粉稍粗，平均粒徑為10-12μm。
鋅防腐塗料生產：鋼鐵構件的防腐是金屬鋅的主要用途，塗覆的方式有熱鍍、電鍍、熱噴塗、富鋅塗料、粉末鍍等，其中熱鍍是最主要的方法。富鋅塗料主要用於不適宜熱鍍和電鍍的大型構件，如大型戶外鋼結構（海洋工程、橋梁、管道、高速公路護欄等）、船舶、集裝箱等的塗覆。根據成膜基料的不同，富鋅塗料可分為有機富鋅塗料和無機富鋅塗料。有機富鋅塗料常用環氧酯、環氧樹脂、氯化橡膠、乙烯系樹脂和聚氨酯樹脂為成膜基料，鋅粉在干膜中的含量高達85%-92%。無機富鋅漆以水性硅酸鋰、水性硅酸鉀、正硅酸乙酯或水泥漿等為基料，在干膜中鋅粉含量達92%。塗料用鋅粉的平均粒徑為2-3μm和5-7μm兩種規格，粉體呈窄粒級分布，分散性好。
機械鍍和滲鍍鋅生產：主要用於螺絲、鐵釘、鐵絲、射釘等的機械鍍鋅生產，我公司生產用於機械鍍鋅工藝生產而使用的精製鋅粉，氣流風速多級粒度從300-1500目的組合機構，主要規格有5#、6#、8#、10#，適合於不同層次技術標準要求的機械鍍鋅生產工藝，鍍層平滑。此外，我公司生產的適合於滲鍍工藝技術要求的專用鋅粉，具有粒度分布均勻，在使用過程中不易氧化等特點。
濕法冶金：用於溶液淨化及金屬置換回收等，如提煉黃金、白銀、有色金屬
醫藥和農藥：鋅粉作為還原劑用於生產水楊酸、消炎痛、氨基比林等，作為原料用於生產代森鋅、磷化鋅、高效低毒菊酶類農藥等。
包裝：採用鋼鐵桶和編織袋包裝內襯塑料袋，每桶（袋）淨重50KG，或根據客戶要求。
運輸和儲存：1、鋅粉在運輸過程中應防潮、防火、避免撞擊和跌落。
2、鋅粉應儲存在通風、乾燥、防火的庫房內。
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